Deuda No Seas Orgullosa

"En los mercados financieros, sigue considerándose el ciclo económico actual como comparable con los ciclos más cortos que hemos experimentado desde la II Guerra Mundial. Si en realidad fuese así, la solución sería implementar ahora estímulos fiscales y monetarios hasta que los préstamos al sector privado y, por consiguiente el crecimiento, suban de manera sustancial. Sin embargo, lo que se pasa por alto es que el ratio total deuda/PIB subió de manera tan brusca en los últimos 75 años que, muy probablemente, ya se ha llegado al límite.

"Eso significa que los gobiernos y los bancos centrales ya no están en condiciones de crear mucho crecimiento; en el mejor de los casos, pueden evitar que disminuya rápido. Además, crecen los obstáculos de los bancos centrales para abrir más los grifos de liquidez, mientras se desvanece la eficacia de la medida. Por lo tanto, aunque descontamos que la Fed tomará nuevas medidas expansivas, creemos que serán decepcionantes en cuanto a alcance y eficacia. Para el BCE, es más importante mantener la UEM y el euro. Para lograrlo, habrá que reducir rápidamente las tasas de interés italianas y españolas. Sin embargo, lo único que lograrán las medidas que acaba de anunciar el BCE es generar una cierta calma en los mercados financieros, a menos que España e Italia introduzcan reformas sustanciales en sus economías. No obstante, hay mucha resistencia a esas reformas".

- ECR Research

Ayer se publicaron las cifras del desempleo, y los tambores de una mayor expansión cuantitativa resuenan con más fuerza que nunca. Las cifras no fueron tan buenas como se esperaba, pero para nada desastrosas. Pero cualquier motivo es bueno, si lo que se pretende es un mayor estímulo para que suban más los mercados. Hoy nos ocuparemos en primer lugar de las cifras del empleo porque, en lo más profundo de los datos, hay una verdadera historia. Después veremos la probabilidad de eficacia de un estímulo monetario.

Hoy estoy en Carlsbad en la Casey Research Investment Conference. Tuve la oportunidad de asistir a una presentación sobre política monetaria de mi amigo, el Dr. Lacy Hunt, quien estuvo muy encendido. Creo haber convencido a David Galland de Casey Research de que me autorizara la conferencia para ustedes, una vez que esté disponible, y estoy seguro de que querrán escucharla. Fue una de las mejores conferencias que escuché en mucho tiempo sobre política monetaria y fiscal. En la carta de esta semana hablaré de algunos de sus argumentos y agregaré otros de mi parte. Vayamos a la carta ahora, ya que hay mucho por cubrir.

Cuán Abajo Puede Ser Arriba Si Uno Crea las Reglas

Las cifras de la nómina no agrícola tuvieron un incremento de apenas 96.000 empleos en agosto. Es casi nada en el promedio de los últimos seis meses, que es 97.000, en comparación con los 205.000 de los seis meses anteriores, lo que equivale al patrón del año pasado; y sugiere que las cifras para los próximos dos meses también serán débiles, justo antes…